据《新京报》报道重庆嘉陵化工厂的改制，曾被誉为“中国大中型国企改制民营企业的第一例”。然而，“嘉化”原国企法人代表李守昌及其家族成员通过掌控的“嘉华”和“青城”等关联公司“过手”嘉化的进货及销售渠道，使“嘉化”欠下上述两家公司巨额债务。李氏家族通过看似合理的“债转股”方式从幕后走向前台成为了嘉化公司的当然大股东，完成“蛇吞象”过程。目前，李守昌已被刑事拘留。

转制之初：按“官位”“关系”配股

改制前的嘉陵化工厂共有职工1200多人，属于中型国有企业。1997年6月，企业正式转制。全体职工出资入股购买国企的“嘉化模式”开始在全国推广。公司注册资本\(总股本\1053万元，其中职工实际出资入股共356万元，另有697万元的公司法人股。

嘉化厂董事长、法人代表李守昌实际出资27万多元，然而，他在1053万元的总股本中却占到了15.78%的股权；同在该厂工作的其妻苏钰实际出资68万元，但占有总股权19.25%。对于企业法人股部分分配标准和过程，职工股东们都表示不太清楚。大多数职工一般拥有几万或几千股不等。

对股权分配，虽然许多职工提出疑问，但最终通过持有大额的企业法人股，李守昌及亲属\(除其妻苏钰外尚有其弟李守德、兄嫂赵思敏\的股权已超过1053万股的半数。

二次股权变更：职工股权“缩水”

半年后，即1997年12月，嘉化提出了变更登记申请书，申请注册资本由1053万元变为2588万元，还增加了两个大股东：嘉华贸易总公司和青城贸易公司。对此，当时嘉化的职工股东们却鲜有人知道。尽管在与变更登记申请书同时提交上去的“公司修改章程”中，“全体股东签字或盖章”一栏里，有着30位股东的签字，下面则标注“部分股东出差在外，未能签字”。不少没签字的股东代表说：“我根本不知道股权变更这回事，也没有出差”。经过这次股权变更后，全厂一般职工占到的总股本只占百分之十几。

以“债”转股：上演“蛇吞象”

钱放在嘉华公司，嘉化购买原料要向它借钱，卖出产品由它收钱，账上做成嘉化厂欠它的钱。”嘉华公司“蛇吞象”的秘密知情人黎宏（该公司原董事）说，“嘉华贸易公司的前身其实是厂里的一个部门。李守昌担任法人代表。”虽然寄生于嘉化，嘉华却是独立的法人企业，其主要的业务是经手嘉化厂的原材料采购和产品销售工作。青城公司亦与之类似，成立于1996年。

以“债转股”形式投资嘉化的嘉华、青城公司，被职工们称为“吸血鬼”，因为：嘉化厂每年需冰醋酸4500吨，市场价每吨约4800元，嘉化与嘉华签订采购合同后，每吨平均高出当年市场价200元左右。5年间，嘉华公司便赚取嘉化厂400万元。此外，嘉华还垄断了煤、氯化钾等大宗原材料采购，后来连职工劳保、生活用品发放也由它过手。至于产品销售，则由厂里低价卖给嘉华，嘉华再加价卖给市场。

嘉华公司当初的注册资金\(由嘉化厂投入\不过100万元，青城公司注册资本为50万元。到改制前，两公司的年营业额分别达到4238万元和2106万元，而它们的“对外投资”分别达到了1000万元和128万元。所谓的“对外投资”实际上就是嘉化厂欠它们的钱。这样，由嘉化厂投资的企业最后变成了嘉化厂的大债主。截至1996年底，嘉化厂已累计欠嘉华公司千余万。

夫唱妇随：联手蚕食企业

李守昌、苏钰夫妻是嘉华和青城等关联公司的大股东，嘉华和青城公司又通过“蚕食”嘉化公司，使后者对其欠下巨额债务。这样，李氏家族通过“债转股”方式，成了嘉化公司的大股东。

知情人说，“嘉华公司以前的法人代表是李守昌，1994年至今，法人代表则是其妻苏钰。青城公司的法人代表也是苏钰，所占股份达到70%以上”。

除了嘉华和青城公司，嘉化的关联企业还有紫竹化工厂，法定代表人苏钰；长陵化工公司，法人代表李守德\(李守昌之弟\；苏州化贸公司，法人代表苏钰；江北化工公司，法人代表李守德；鲲鹏化工公司\(李守昌和其妻女占大量股份\；嘉化成都经营部\(法人代表苏钰\等。有职工说，苏钰一人当了五个老总，李家有9口人在厂当领导。

嘉化厂职工们说，当初由全体职工买下的国企，已经在暗箱操作下成为董事长李守昌的私人企业，“而我们作为‘企业百分之百的主人’，失去了任何发言权。”